盡管庫存持續降低，如無縫鋼管社會庫存創下7年新低，達到860萬噸水平。庫存低一方面說明今年整體需求相對平穩，不次于去年。更重要的是，鋼貿商經過前兩年洗牌大幅縮水才是低庫存的重要因素。所以，低庫存對沖供給至少要打折扣，庫存低并不完全是需求旺的結果。國內期貨市場黑色系品種全線飄紅，其中鐵礦石、熱軋卷板期貨主力合約盤中觸及漲停，截至收盤，鐵礦石、焦炭期貨主力合約價格均漲逾5%，熱軋卷板、無縫鋼管與焦煤期貨亦表現不俗。供給側改革背景下，雖然正值消費淡季，但6月粗鋼產量不降反升，偏空的基本面引發了7月18日恐慌性拋盤，快速調整之后，由于當前全國鋼材市 場庫存水平創下2009年以來的新低，無縫鋼管市場恢復了對供需矛盾修復的樂觀預期，在資金推動下，期市黑色系價格再次受到支撐。國家統計局數據顯示，6月粗鋼產量為6947萬噸，日均為231.57萬噸，超過今年4月231.4萬噸，再創日均產量新高，此外，6月房地產數據增速也出現回落，在供需基本面惡化的情況下，7月18日，黑色系遭遇黑色星期一，黑色系板塊全線暴跌，熱卷、鐵礦石、無縫鋼管紛紛跌停，焦炭、焦煤跌幅較深。從需求上看，2季度經濟階段性企穩，有一定利好因素，尤其是鋼鐵企業盈利水平提高。但與鋼鐵密切相關的房地產和制造業兩大領域并不樂觀，制造業投資首次出現負增長，地產投資由增轉降，隨著房地產銷售繼續降溫、土地成交再度回落、房地產銷售面積增速下滑等影響，下半年無縫鋼管經濟依然存較大下行壓力，相應的鋼鐵需求面臨一定壓縮。因此，基建尤其是鐵路大規模建設，成為房地產降溫對穩經濟的又一重要力量。在供給側改革的背景下，鋼鐵產量不降反升，且進入到消費淡季，引起市場恐慌性的拋盤心理是造成周一黑色系期貨價格的大跌主要 原因。庫存低是支撐黑色系期貨上漲的邏輯，一旦供給側改革造成上游產能下降，階段性的供需錯配局面就會利好黑色系價格上漲。隨著經濟增速放緩，市場對供給側改革效果的預期助推黑色系價格的上漲，而黑色系價格的上漲又會使無縫鋼管企業有利可圖，增強無縫鋼管的生產意愿，加劇供需矛盾。